大家好，今天小编关注到一个比较有意思的话题，就是关于医药商业深度分析报告的问题，于是小编就整理了2个相关介绍医药商业深度分析报告的解答，让我们一起看看吧。
医药商业未来将如何发展？
2016年药品流通市场销售规模稳步增长，增速略有回升。商务部药品流通统计系统数据显示，全国七大类医药商品销售总额18393亿元，扣除不可比因素同比增长10.4%，增速较上年上升0.2个百分点。其中，药品零售市场3679亿元，扣除不可比因素同比增长9.5%，增速同比上升0.9个百分点。截至2016年11月底，全国共有药品批发企业12***5家；药品零售连锁企业5609家，下辖门店220703家；零售单体药店226331家，零售药店门店总数447034家。
2017年，国家在医药领域不断出台新政策，如针对中药产业发布的《中医药法》、《中医药发展规划纲要（2016-2030）》等，在这样的趋势下，2017年我国医药流通市场销售规模将超过2万亿元。
图表1：2010-2017年中国医药流通市场销售总额变化趋势图（单位：亿元，%）
资料来源：前瞻产业研究院整理
严格来说，“医药商业”是指医药行业中流通与销售的环节，与“医药工业”“原料”“研发”是产业链不同的位置。
按照国家两票制政策和对于药品流通销售的指导意见，很明显是要：
1，压缩流通环节，提高产业集中度，集中打造少量的大型全国性的医药商业配送公司。淘汰小，杂，散的地方配送公司。最终形成“3+N”的格局。（你知道3是指哪三家吗？）
2，打击医药销售环节的商业贿赂，淘汰灰色的营销模式，提高药品推广的合法合规性。让药品的使用更加体现医学价值，减少药物滥用和医保支出浪费。
所以，医药商业公司中配送型公司会被大量淘汰或并购，而销售型的公司需要进行营销模式的升级转型，不能适应的会被淘汰掉。医药代表也是同样道理。
移动医疗和医药电商会有发展前景。目前，大部分的移动医疗端都在通过免费问诊吸引和积累用户，如平安好医生和春雨医生。有些平台则通过对专家优质医生问诊进行收费，来试水收费模式。而从掌上医生更名为健客医生的健客网老总直接说未来10年不考虑盈利，直接使用“以药养医”的模式，用加大补贴力度的方式，让用户在健客医生上免费向医生问诊。去年天猫医药馆等第三方平台零售试点被叫停后，被业界认为是网上售药收紧的信号。尽管这并未影响到全国500多家自营网上药店的继续经营。此外，医药电商健客网加快线下药店布局的步伐，第20家线下药店新张。很多移动医疗网上药店开始不仅限于B2C的发展模式，都像健客网一样逐步尝试起了O2O的发展模式。
华东医药和复星医药和恒瑞医药营收都差不多，为什么市值差那么多？
营收差不多不代表利润会差不多，利润差不多不代表利润构成差不多。
市值在某种程度上代表了市场对上市公司未来的预期，是一种心理的期望值。所以才会有某些公司市盈率特别高，某些公司市盈率只有一位数了。所以，在同样情况下，一个公司的市场预期越高，市值自然就越大。
那什么会影响市场预期呢？那就是未来的空间。这个未来可以从利润构成上看出来，先说下复星医药吧：
复星医药的营收构成，很大程度上是因为其医药商业。其持有国药控股50%股权，财务上自然会并表，因此复兴的营收上，占很大比例的就是国药控股那些不挣钱的医药商业。医药商业虽然营收很大，但毛利率太低，竞争也比较激烈，成长性也很弱，自然不会给予太高的估值。
华东医药也差不了多少，医药商业在其营收中占的比重太高。毛利率却连8%都不到。并且华东医药生产的药品中，仿[_a***_]占很大比重。随着医保改革的深入，仿制药利润会逐渐降低，几乎完全变成了医药工业品了。中国的医药公司躺在仿制药红利上太舒服了，根本没有心思做创新药，仿制药利润比原研药还要高。并且华东医药的神操作，简直可以用傲慢来形容。在集***中，作为阿卡波糖的原研药厂家，报出的价格是0.18元/片；绿叶报出了0.32元/片。而作为仿制药的华东医药，竟然报出了0.47元/片，高出德国拜耳161%！！！最后自然不可能入围。华东医药在自己的核心产品中被扫地出局，所以股价开始了跌跌补休。但其核心，还在于长期享受仿制药红利，对原研药重视不够。当仿制药红利不再时，营收利润自然会遭到暴击。
与之不同的是恒瑞医药，恒瑞医药虽然也有很多仿制药，但其营收更加合理。其三大主要产品抗肿瘤药、麻醉剂和造影剂，抗肿瘤药和造影剂虽然也有很大比例的仿制药，但原研药也很多，***剂属于我国1类管制类药品，目前不参与集中采购。并且恒瑞医药在研发上特别舍得投入，仅仅上半年研发投入就高达18亿，而同期，华东医药的研发费用是4.79亿，几乎只是恒瑞医药研发费用的四分之一。在如此巨大差距之下，新药的上市速度自然差距更大，投资者自然更不看好华东。
总结一下，股票投资投资的是未来。华东医药和复星医药无论是从毛利率还是成长性，和恒瑞医药都有很大的差距。即使其营收相差不大，但因为营收构成不同，利润自然也相差较多，最后导致其市值有很大差距。
好了，以上就是暮雨对这个问题的回答，如果你认可我的回答，请帮忙点赞评论下把，谢谢！
公司市值的高低，有两个因素来决定。
根据市值=净利润*估值的公式，影响企业市值只和净利润和估值有关。
恒瑞2019年营收232.89亿，净利润53.28亿。
复星医药2019年营收285亿，净利润33亿。
华东医药2019年营收354亿，净利润28亿。
在营收规模差不多的情况下，恒瑞的净利润是最多的，几乎是华东和复兴净利润的总和。
在影响市值的第一个因素净利润这块，华东和复兴就已经败下阵来。
要解释这个问题，得搞明白影响市值的关键因素是什么？
首先来看一组公式：
市值=股价*总股本
股价=每股盈利*市盈率
可以得出，市值=市盈率*每股盈利*总股本=市盈率*净利润。
所以，理论上来说，净利润和估值决定了一家公司的股价和市值。
2019年，恒瑞医药营收233亿元，归母净利润53.3亿元，扣非净利润49.8亿元。
复星医药营收286亿元，归母净利润33.2亿元，扣非净利润22.3亿元。
华东医药营收354亿元，归母净利润28.1亿元，扣非净利润25.7亿元。
恒瑞的净利润是复星的1.6倍，华东医药的1.9倍，当然这还不是差距最大的地方。
其实，相差还是蛮大的！
从总资产利润率(%)、主营业务利润率(%)、 总资产净利润率(%)等多项指标来看，恒瑞医药都是要比复星医药、华东医药要强很多的 ！
并且，恒瑞医药主要是以抗肿瘤、***、造影、其他等收入为主的。
其中抗肿瘤药：胃癌、乳腺癌、胰腺癌、肺癌。
中国前五大癌症：肺癌、乳腺癌、胃癌、结肠癌、肝癌。
等等。
可以说是世界医药的核心！
而且从研发的对比我们可以看到。
恒瑞医药的研发投入远远比其他药企要高得多。
这个其实不能看营收的，股票市值的高低应该看的是利润和估值，从盈利角度上来看是市场给予该股票的未来的盈利预期，利润和营收都属于滞后指标，股票市场交易的其实是市场对于股票未来盈利的预期。最后，就是估值，估值影响因素较多，市场整体流动性、市场的风险偏好等等因素。
首先，从净资产收益率(ROE)的角度来分析，恒瑞医药的净资产收益率为16%，复星医药的净资产收益率为7.52%，华东医药的净资产收益率为17.61%。再看负债率华东医药的负债率为39%，复兴医药负债率为50%，恒瑞医药的负债率仅有12%。简单的来看，恒瑞医药的高净资产收益率靠的是自身经营，而华东医药和复兴医药净资产收益率有很一部分是杠杆的功劳。
从估值的角度来看，就算市场给与复星医药、恒瑞医药、华东医药同样的估值(当然这个肯定不可能)。那么市值=利润*估值，我们来看最近3年2017年、2018年、2019年恒瑞医药的利润分别为32亿、40亿、53亿，复兴医药23亿、20亿、22亿，华东医药17亿、22亿、25亿。因此，就算给与恒瑞医药、华东医药、复星医药同样的估值，恒瑞医药依然是最大。，
从估值的角度来看，市场不可能给与三者同样的估值，一则是三者未来的想象空间不一样，再则就是从历史业绩来看恒瑞的成长性也是更高，三则从国外的医药行业成长路径来看，未来生产创新药的企业未来市值成长空间也是最大。因此市场会给未来想象空间更大，成长性更高，已经有成熟的市场经验的创新药更高的估值。目前，三者的动态PE估值也支撑这个观点，截至到2021年2月20日，恒瑞医药的动态PE为98倍，复兴医药的动态PE为37倍，华东医药的动态PE为17倍。从医药行业的相对估值来看，肯定是华东医药低估，但是看股票不能从绝对的PE估值看，如果按照这个逻辑，那么银行、地产、保险的估值更低。
从主营业务来看，恒瑞医药的主营业务为抗肿瘤药物、***、造影剂等，且产品的毛利都在75%以上，且主营收抗癌药品的毛利率高达93%。复兴医药的产品相对较杂，占其主要营收的非高毛利的抗癌药，而是抗感染和消化相关的药物产品，其中还有原材料药品，其毛利率只有27%，产品相对较多且毛利率高低不等，会拉低整体毛利率。最后是华东医药占营收比例最大既然是商业，惊不惊喜意不意外，医药公司既然不做药确做商业，商业的毛利率既然只有7.58%，就算其他医药和医美的毛利在高，其整体毛利率肯定也是三者其中最低的。
最后，国家政策和相关产业的红利，带量***购影响很多医药、医疗器械公司。但是，国家对于创新药确是不遗余力的鼓励和支持。在加上国产替代的概念提出和未来人口老龄化，创新药的研发迎来需求和政策的双重***，作为中国创新药的研发实力最强的龙头企业，恒瑞医药尤其特有的稀缺性和不可替代性。而华东医药主要产品糖尿病口服药本身面临很多替代产品的竞争，布局医美对与该公司未来或许有一定带动，但是目前市场面临着龙头华熙生物、爱美客的竞争。
最后，从利润角度来看，恒瑞的利润是最高。从估值角度来看，恒瑞具有高增长、可持续、确定性强的特点，在叠加人口老龄化和国产替代化政策的双重***，市场更愿意给其更高的估值。从行业竞争的角度来看，恒瑞作为国内创新药研发的龙头，多款产品研发已经进入临床实验，后续产品量丰富。抗癌药本来技术壁垒就相对较高，决定其具有较高的毛利率，且产品一旦批准上市，可实现迅速放量。在盈利相对较高，且市场给予比其他两家公司更高的估值情况下，市值比其他两家高是一个很正常和合理的情况。
到此，以上就是小编对于医药商业深度分析报告的问题就介绍到这了，希望介绍关于医药商业深度分析报告的2点解答对大家有用。
