大家好，今天小编关注到一个比较有意思的话题，就是关于医药商业公司的逻辑的问题，于是小编就整理了4个相关介绍医药商业公司的逻辑的解答，让我们一起看看吧。
医药股为何居高不下？
首先这次疫情可以说在现代医疗科技这么高的情况下全球超级概念。
其次他的传染性非常强，而且隐蔽性强！非常难防范。
以上特点就决定了医药概念的炒作热情，资金可以深度介入，反复拉升，不用太担心出货问题。
防御板块，吃酒喝药，中国传统，基金扎堆，报团取暖。所有的基金都在里面，谁敢卖？？？卖了大家都🉐死！！！随意行业有不成文的规矩，做市值的股票一般不会获利了解，大家基金净值上去了股民不会赎回，管理费继续拿起不美滋滋。
茅台看见没？14万一手小散买得起？赚了这么多了，那些基金为什么不跑？
毓美美作答：2020年并不是一个轻松的年份，疫情扰动下的全球金融市场出现暴跌，A股虽然勉强走出独立行情，但是热点轮动加快，稍微踏错节奏就会遭遇较大回撤。医药属于必需品，基数大、行业稳定，具备避险属性，在股市备受关注。
医药行业是国家战略性新兴产业，关系国计民生，是国民经济的重要组成部分。相关数据显示，2019 年全球药品支出接近1.3万亿美元，中国为全球第二大医药市场，预计到2023年全球药品支出将超1.5万亿美元。
从长期来说医药股是唯一的价值洼地，目前估值不高，和全球同类的优质公司相比，中国的医药企业目前还是很便宜的，跟国外龙头药企尚有百倍差距。虽然目前股市总市值超过千亿元的药企尚屈指可数，但未来几十年国内会出现万亿市值的集中医西药于一身的庞大综合体药企。
在消费升级的大背景下，随着中国人口老龄化的加剧，对药物的需求量不断增加，很有可能年龄每大一岁对医药的需求量能增大一倍不止。随着国内人口老龄化程度地持续加深，医药行业将迎来新的机遇。慢病管理、中医药保健、疫苗防疫保健、民营医疗服务与养老等领域的投资机会值得长期关注与看好。
今年受疫情影响，很多企业赚钱非常难，一些企业寻求转型，转型的方向是由投资实业转向投资资本市场，比如会在股市、债市做一些配置，这样就促动资本市场的发展。投机市场是钱越多越好，企业与个人都能够在资本市场上赚到钱，吸引泡沫再聚集，作为消费主体的股民赚了钱会增加其消费，消费拉动生产，从而推动实体经济发展。
中国需要一个牛市，需要有泡沫，所有的都需要这个股市来支持，大家能够赚到钱，都高兴，就如九十年代，股市持续上涨几年，很多棘手的经济问题迎刃而解，当下最需要一波牛市行情解决当下经济困局。
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这主要包含两个层面的推动力。一是基本面，主要是行业催化剂不断涌现，不仅仅是因为疫情，而且还在于技术的进步、突破，包括疫苗的不断好消息，从而提振了市场参与者对整个医药行业前景的乐观预期。二是资金层面，主要是因为自2019年以来，A股市场就进入到结构性牛市，作为兼具消费与科技特征的医药股就成为各路资金竞相配置的优质标的。而且这些优质标的相对稀缺，所以，多路资金涌入，医药板块的估值溢价越发明显。
就未来趋势来说，目前医药板块的确有点高估，无论是创新药产业链（包括CXO产业链），也无论是生物疫苗类品种，抑或是类似于通策医疗为代表的连锁医疗服务业。但是，在牛市氛围下，溢价或者说泡沫往往会延续的，在人气尚未完全亢奋之前，这种溢价趋势尚可延续。
所以，目前仍可关注医药板块的结构性机会。就目前来看，检测产业链，包括第三方实验室等半年报业绩超预期的品种、特色原料药等产业链的龙头品种，仍有一定的投资机会。另外，麻醉药、血制品等政策管制行业的估值溢价幅度不是太离谱，也可跟踪。
医药企业所提供的产品和服务属于刚性需求。医药股票受今年疫情影响总体呈现出稳中求进的上升态势。表现最为抢眼的是生产与***病毒适应症关联的制药企业近半年涨势喜人！如以岭药业、众生药业、科华生物等！同时生产与疫情防护服，口罩等防护用品的生产企业也因疫情影响而受益。所以医药股价居高不下。
重磅！药明[_a***_]市值超过恒瑞，医药外包VS创新药哪个成长性好？
关于恒瑞与药明赛道的思考
恒瑞与药明一个是创新药的代表，一个是CXO的龙头，仅从逻辑的角度来说，顶级的创新药企的发展空间一定是会大于CXO企业，正是因为创新药企的赢利预期才导致资金追逐创新药进而带来CXO企业的高景气。如果没有这种赢利预期资金就不会对创新药发生兴趣，CXO的景气度就不复存在。试想一下，如果开矿的都不赚钱，那趋之若鹜的买水人又来自何方呢？具体到恒瑞近期的萎靡，是因为仿制药的利润空间受到快速打压影响较大而创新药短期还无法通过放量来弥补，这是创新药企业发展过程中必然存在的问题，随着创新药占比的扩大，恒瑞重回上升通道指日可待。所以对于创新药与CXO这两个黄金赛道来说，CXO胜在一个稳字，而创新药赛道胜在一个险字，CXO企业整体赢利确定性较强，而创新药注定是大浪淘沙，顶级创新药企业一定是金字塔顶端明珠。
成长性当然是药明康德更强，中国药企研发能力普遍较弱，现在国家政策对企业新药研发***取鼓励的态度，那么像药明康德这样的企业恰恰迎合了很多药企的研发新产品的需求。而药明康德又是在新产品研发，临床试验外包，产品生产外包具有龙头地位。这几年人才储备很好，大客户依附能力很强，新客户源源不断。利润能够得到有效保证，后续股价空间很大。反观恒瑞医药，仿制药占比太高，国家集中采购影响很大。虽然这几年创新药不断投入，新品种不断，但是不足以弥补仿制药因为国家集中***购，中标也是大幅度降价，甚至于不中标导致丢失市场带来利润的损失。这次集***就损失四十亿销售业绩。而且这几年分线导致销售队伍动荡不安。内斗不断，导致很多人才流失。新产品销售还是***取老办法，靠着商业贿赂去开发市场。甚至很多销售人员在销售指标的压力之下，不惜触犯法律，骗取国家医保的去卖药。不断有负面新闻。现在的股价已经透支了未来的发展空间。所以药明康德超越恒瑞医药这是必然的！
药明康德和恒瑞医药是不同的逻辑，创新药和CXO
CXO产业刚需凸显，中国区医药外包服务行业空间广阔
药品研发周期长、投资成本高、研发成功率低等因素迫使药企将部分医药研发及生产工作交由专业的医药外包服务商，CXO产业应运而生。随着医药产业社会化分工更加精细，制药企业对CXO的需求也将越来越高，贯穿从药物发现、药学研究、临床研究及商业化各个阶段，刚需属性凸显。国外CXO产业发展较早，占据产业绝大部分份额，国内公司在承接境外产业转移及内需不断增长下蓬勃发展，增速显著高于国外，未来市场空间广阔。
药物研发投入持续增长，Biotech崛起外包渗透率有望持续提升
CXO行业的市场规模主要由全球药物研发投入及研发的外包渗透率共同决定。从全球研发投入来看，由于医疗健康的需求较为刚性，且伴随生命科学的不断发展全球医药市场稳步成长，全球在研药物的数量及药物研发的支出稳定增长；从医药研发的外包渗透率来看，创新药逐渐进入专利悬崖期促使大药企倾向降低研发及生产成本，从而将更多的项目交给CXO公司，而伴随医疗健康创投的活跃，小型生物技术公司蓬勃发展，其研发外包率较高，也将促使整体医药研发外包渗透率的进一步提升。
中国医药外包产业享天时地利人和，黄金时代已来
如果把目光转到国内，中国区具有庞大的医药研发人才队伍，能满足CXO行业人力***密集型产业性质的需求，且国内人力成本具有较大优势。庞大的患者群和丰富的疾病谱在疾病种类的多样性和病例数量方面拥有其他国家所不具备的条件，可加速临床进展。另外，近年由于国内医改深化推进，国家加大鼓励新药创新，同时带量***购下仿制药盈利能力的下降，催生国内药企对创新研发的需求，多维共振下国内CXO行业正蓬勃发展。药明康德是中国CXO龙头，将受益于国内创新药研发和国外CXO外包产业转移，作为创新药提高服务企业，相对于创新药的确定性更强。
创新是医药行业的永恒主题。
创新热潮不减，聚焦核心主线。人口老龄化程度加深，存在大量未满足的医疗健康需求，药审改革力度空前，带量集***趋于常态，加速创新为关键出路，我们认为医药创新的新时代已经到来。创新药方面，临床申报与获批数量快速增长，重磅品种渐入收获期，适应症扩展+联合用药+纳入医保助力创新药企突围。
中报行情来了，医药板块还有机会吗？
医药板块在近期想再度大幅反抽的概率在降低。主要是因为近两年的涨幅惊人，但业绩增速相对于股价涨幅来说，略逊色一些。也就是说，近两年的医药股，尤其是生物医药股、创新药股既是涨业绩，更是涨估值。
但现在估值面临着政策层面或者政策预期层面的一定程度的挤压。比如说前段时间关于创新药的政策，再比如说近期关于移走教育、医疗、房地产三座大山的讨论等等。这些信息的叠加，的确不利于医药行业的产业逻辑，或者说在削弱产业逻辑的基础。
因此，近期医药股的确很难。
当然，对于未来来说，医药行业，包括生物医药行业、医疗服务业，这是一个非常长的赛道，有着长长的坡，厚厚的雪，是滚雪球的最佳赛道之一。因此，有着中长线战略目光的市场参与者，可以利用当前的低迷，积极布局创新药、生物医药、医疗服务、第三方检测等诸多细分领域的龙头品种。
毓美美作答：A股市场政策面和情绪面影响较大，有些利空消息根本无法预测，选择确定性高的板块方能不惧风雨。消费、医药是长坡厚雪的赛道，上半年的消费板块本来就没有怎么上涨，下半年若出现调整的话，整个消费板块也许都会有一定的布局机会。一些优质医药股也还尚处于合理估值，股价尚在低位徘徊，经历大盘整体调整，或将有介入合理时机出现。
相关政策的推出是未来医药创新产业更加规范化的必经之路，头部公司或将获得更多发展机会，总体来看，医药健康产业的长期向上趋势没有变化，需求端仍然旺盛。我们该在市场波动的过程中把握机会、对手中持有的组合结构进行持续优化，谨慎应对当前的市场波动。
现在医院每天堵得水泄不通的病患就足矣证明了医药行业的巨***展潜力，前景非常可观。拿药续命是实实在在存在的客观事实。酒也许可以戒但是药不能停。所以说长期看涨。
股市涨跌本就是其运行规律，如果是长期投资者，那么就不必过度在意短期的涨跌。只要手里拿着好股票，长期来看，只要手里持有的公司足够优秀，业绩能够稳定增长，就不用过分在意股价的波动起伏，一定会向好发展的。
华东医药和复星医药和恒瑞医药营收都差不多，为什么市值差那么多？
公司市值的高低，有两个因素来决定。
根据市值=净利润*估值的公式，影响企业市值只和净利润和估值有关。
恒瑞2019年营收232.89亿，净利润53.28亿。
复星医药2019年营收285亿，净利润33亿。
华东医药2019年营收354亿，净利润28亿。
在营收规模差不多的情况下，恒瑞的净利润是最多的，几乎是华东和复兴净利润的总和。
在影响市值的第一个因素净利润这块，华东和复兴就已经败下阵来。
其实，相差还是蛮大的！
从总资产利润率(%)、主营业务利润率(%)、 总资产净利润率(%)等多项指标来看，恒瑞医药都是要比复星医药、华东医药要强很多的 ！
并且，恒瑞医药主要是以抗肿瘤、***、造影、其他等收入为主的。
其中抗肿瘤药：胃癌、乳腺癌、胰腺癌、肺癌。
中国前五大癌症：肺癌、乳腺癌、胃癌、结肠癌、肝癌。
等等。
可以说是世界医药的核心！
而且从研发的对比我们可以看到。
恒瑞医药的研发投入远远比其他药企要高得多。
要解释这个问题，得搞明白影响市值的关键因素是什么？
首先来看一组公式：
市值=股价*总股本
股价=每股盈利*市盈率
可以得出，市值=市盈率*每股盈利*总股本=市盈率*净利润。
所以，理论上来说，净利润和估值决定了一家公司的股价和市值。
2019年，恒瑞医药营收233亿元，归母净利润53.3亿元，扣非净利润49.8亿元。
复星医药营收286亿元，归母净利润33.2亿元，扣非净利润22.3亿元。
华东医药营收354亿元，归母净利润28.1亿元，扣非净利润25.7亿元。
恒瑞的净利润是复星的1.6倍，华东医药的1.9倍，当然这还不是差距最大的地方。
这个其实不能看营收的，股票市值的高低应该看的是利润和估值，从盈利角度上来看是市场给予该股票的未来的盈利预期，利润和营收都属于滞后指标，股票市场交易的其实是市场对于股票未来盈利的预期。最后，就是估值，估值影响因素较多，市场整体流动性、市场的风险偏好等等因素。
首先，从净资产收益率(ROE)的角度来分析，恒瑞医药的净资产收益率为16%，复星医药的净资产收益率为7.52%，华东医药的净资产收益率为17.61%。再看负债率华东医药的负债率为39%，复兴医药负债率为50%，恒瑞医药的负债率仅有12%。简单的来看，恒瑞医药的高净资产收益率靠的是自身经营，而华东医药和复兴医药净资产收益率有很一部分是杠杆的功劳。
从估值的角度来看，就算市场给与复星医药、恒瑞医药、华东医药同样的估值(当然这个肯定不可能)。那么市值=利润*估值，我们来看最近3年2017年、2018年、2019年恒瑞医药的利润分别为32亿、40亿、53亿，复兴医药23亿、20亿、22亿，华东医药17亿、22亿、25亿。因此，就算给与恒瑞医药、华东医药、复星医药同样的估值，恒瑞医药依然是最大。，
从估值的角度来看，市场不可能给与三者同样的估值，一则是三者未来的想象空间不一样，再则就是从历史业绩来看恒瑞的成长性也是更高，三则从国外的医药行业成长路径来看，未来生产创新药的企业未来市值成长空间也是最大。因此市场会给未来想象空间更大，成长性更高，已经有成熟的市场经验的创新药更高的估值。目前，三者的动态PE估值也支撑这个观点，截至到2021年2月20日，恒瑞医药的动态PE为98倍，复兴医药的动态PE为37倍，华东医药的动态PE为17倍。从医药行业的相对估值来看，肯定是华东医药低估，但是看股票不能从绝对的PE估值看，如果按照这个逻辑，那么银行、地产、保险的估值更低。
从主营业务来看，恒瑞医药的主营业务为抗肿瘤药物、***、造影剂等，且产品的毛利都在75%以上，且主营收抗癌药品的毛利率高达93%。复兴医药的产品相对较杂，占其主要营收的非高毛利的抗癌药，而是抗感染和消化相关的药物产品，其中还有原材料药品，其毛利率只有27%，产品相对较多且毛利率高低不等，会拉低整体毛利率。最后是华东医药占营收比例最大既然是商业，惊不惊喜意不意外，医药公司既然不做药确做商业，商业的毛利率既然只有7.58%，就算其他医药和医美的毛利在高，其整体毛利率肯定也是三者其中最低的。
最后，国家政策和相关产业的红利，带量***购影响很多医药、医疗器械公司。但是，国家对于创新药确是不遗余力的鼓励和支持。在加上国产替代的概念提出和未来人口老龄化，创新药的研发迎来需求和政策的双重***，作为中国创新药的研发实力最强的龙头企业，恒瑞医药尤其特有的稀缺性和不可替代性。而华东医药主要产品糖尿病口服药本身面临很多替代产品的竞争，布局医美对与该公司未来或许有一定带动，但是目前市场面临着龙头华熙生物、爱美客的竞争。
最后，从利润角度来看，恒瑞的利润是最高。从估值角度来看，恒瑞具有高增长、可持续、确定性强的特点，在叠加人口老龄化和国产替代化政策的双重***，市场更愿意给其更高的估值。从行业竞争的角度来看，恒瑞作为国内创新药研发的龙头，多款产品研发已经进入临床实验，后续产品量丰富。抗癌药本来技术壁垒就相对较高，决定其具有较高的毛利率，且产品一旦批准上市，可实现迅速放量。在盈利相对较高，且市场给予比其他两家公司更高的估值情况下，市值比其他两家高是一个很正常和合理的情况。
营收差不多不代表利润会差不多，利润差不多不代表利润构成差不多。
市值在某种程度上代表了市场对上市公司未来的预期，是一种心理的期望值。所以才会有某些公司市盈率特别高，某些公司市盈率只有一位数了。所以，在同样情况下，一个公司的市场预期越高，市值自然就越大。
那什么会影响市场预期呢？那就是未来的空间。这个未来可以从利润构成上看出来，先说下复星医药吧：
复星医药的营收构成，很大程度上是因为其医药商业。其持有国药控股50%股权，财务上自然会并表，因此复兴的营收上，占很大比例的就是国药控股那些不挣钱的医药商业。医药商业虽然营收很大，但毛利率太低，竞争也比较激烈，成长性也很弱，自然不会给予太高的估值。
华东医药也差不了多少，医药商业在其营收中占的比重太高。毛利率却连8%都不到。并且华东医药生产的药品中，仿制药占很大比重。随着医保改革的深入，仿制药利润会逐渐降低，几乎完全变成了医药工业品了。中国的医药公司躺在仿制药红利上太舒服了，根本没有心思做创新药，仿制药利润比原研药还要高。并且华东医药的神操作，简直可以用傲慢来形容。在集***中，作为阿卡波糖的原研药厂家，报出的价格是0.18元/片；绿叶报出了0.32元/片。而作为仿制药的华东医药，竟然报出了0.47元/片，高出德国拜耳161%！！！最后自然不可能入围。华东医药在自己的核心产品中被扫地出局，所以股价开始了跌跌补休。但其核心，还在于长期享受仿制药红利，对原研药重视不够。当仿制药红利不再时，营收利润自然会遭到暴击。
与之不同的是恒瑞医药，恒瑞医药虽然也有很多仿制药，但其营收更加合理。其三大主要产品抗肿瘤药、***剂和造影剂，抗肿瘤药和造影剂虽然也有很大比例的仿制药，但原研药也很多，***剂属于我国1类管制类药品，目前不参与集中***购。并且恒瑞医药在研发上特别舍得投入，仅仅上半年研发投入就高达18亿，而同期，华东医药的研发费用是4.79亿，几乎只是恒瑞医药研发费用的四分之一。在如此巨大差距之下，新药的上市速度自然差距更大，投资者自然更不看好华东。
总结一下，股票投资投资的是未来。华东医药和复星医药无论是从毛利率还是成长性，和恒瑞医药都有很大的差距。即使其营收相差不大，但因为营收构成不同，利润自然也相差较多，最后导致其市值有很大差距。
好了，以上就是暮雨对这个问题的回答，如果你认可我的回答，请帮忙点赞评论下把，谢谢！
到此，以上就是小编对于医药商业公司的逻辑的问题就介绍到这了，希望介绍关于医药商业公司的逻辑的4点解答对大家有用。
